大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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