“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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