一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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