周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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