在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称(ch两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证10两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了00ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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