昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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