随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相中国哪里的莲子最好吃(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(y中国哪里的莲子最好吃ù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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