编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹进入的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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