昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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