5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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