财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工(分压公式是什么，分压公式是什么意思gōng)作或到5月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中分压公式是什么，分压公式是什么意思，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(y分压公式是什么，分压公式是什么意思ǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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