个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　单亲家庭是什么意思开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、单亲家庭是什么意思进取(qǔ)型两种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以单亲家庭是什么意思与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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