华(huá)尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告(gào)做空(kōng)印度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然大(dà)波的美国新(xīn)兴做空机(jī)构兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对准的是“华(huá)尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊(yī)坎个(gè)人(rén)身价(jià)，也一(yī)夜(yè)蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民(mín)币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。报告指出，简而言(yán)之，伊坎一直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那里获得的(de)资金(jīn)向老投(tóu)资者支付(fù)股(gǔ)息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有(yǒu)资金的风险的双修是指什么意思，双修是怎么进行的情况(kuàng)下才(cái)是可持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还(hái)在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价(jià)值被(bèi)夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告(gào)的资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)高出(chū)218％，远远(yuǎn)高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广(guǎng)场(chǎng)控股公司，其(qí)交易价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的(de)关(guān)键指标，衡量基金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为止美(měi)国大型股公司中最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不(bù)是现金的(de)形式发放股息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了(le)股(gǔ)息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美(měi)元(yuán)，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门的一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系密切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其研究双修是指什么意思，双修是怎么进行的中假设，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎的(de)股息也将永久支付，同时还(hái)从(cóng)安(ān)排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获(huò)利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告(gào)“自以为是”

　　这份做空报(bào)告(gào)对伊(yī)坎(kǎn)来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份(fèn)声明中表(biǎo)示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取(qǔ)利(lì)润。伊坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息(xī)，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义是最好的投资(zī)范例。“我过(guò)去25年(nián)的(de)激进主义投资(zī)已经很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期将我(wǒ)们的维权原则付诸于我们的多数控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们投资部门(mén)持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其(qí)是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房地(dì)产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员(yuán)工的承诺(nuò)”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促(cù)亏(kuī)损的投(tóu)资者就兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做(zuò)空实例，最出名(míng)的莫过于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从(cóng)印度股市(shì)撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台(tái)称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也(yě)缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头？公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)成立于2017年，总部(bù)位于纽约(yuē)市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍(shào)，公司的(de)主要业务包括披(pī)露(lù)企业的(de)会计造假、管理问(wèn)题(tí)、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司共对30家公司发过难(nán)。他们雇佣金融分析(xī)师、会计(jì)师和记(jì)者，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入(rù)了以(yǐ)色列(liè)的救护车急救(jiù)部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于(yú)1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为(wèi)完全可以(yǐ)避免的(de)人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及(jí)阿(ā)达(dá)尼集团，兴登堡(bǎo)研(yán)究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的(de)做(zuò)空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界特斯拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人(rén)被(bèi)迫辞(cí)职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误导投资(zī)者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿(yì)美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入(r双修是指什么意思，双修是怎么进行的ù)马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空(kōng)推(tuī)特后(hòu)，推特的股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元，随后(hòu)安(ān)德森宣布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价(jià)位(wèi)于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价(jià)随即大涨约8％。

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