如(rú)果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一(yī)个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国(guó)投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对美(měi)国投资(zī)者来(lái)说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资(zī)本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压(yā)缩政策(cè)性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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