编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分、利润蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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