一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益E一方水等于多少升，一方水等于多少升水4px;'>一方水等于多少升，一方水等于多少升水TF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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