随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(m勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？iàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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