在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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