5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思lled="f">

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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