5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōn全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制g)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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