美国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国(guó)股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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