30年(nián)“不(bù)败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债(zhài)搜特转债(zhài)今天(tiān)又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债(zhài)，与此同(tóng)时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为，资金(jīn)开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之(zhī)后，市(shì)场持续回(huí)落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最(zuì)牛(niú)的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是(shì)逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没(méi)有过的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知(zhī)要退市，打破了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没有出(chū)现正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破(pò)历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字(zì)跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低(dī)策(cè)略(lüè)似乎也不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思(sī)创医(yī)惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接(jiē)连(lián)闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在券商(shāng)、银行等金融股带(dài)动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失(shcampus是什么意思 campus是国誉吗ī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析(xī)表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分(fēn)歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式(shì)修复过后(hòu)明(míng)显走弱(ruò)，单月新(xīn)增创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数(shù)据反(fǎn)映的制(zhì)造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第(dì)一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口(kǒu)同比增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外需，内需同样在修复(fù)下(xià)市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局(jú)会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率(lǜ)仍然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增(zēng)量政策出台，对(duì)市(shì)场均是呵护(hù)而非压力(lì)；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银(yín)行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性(xìng)难更紧，外(wài)资(zī)对国(guó)内市场的流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交易性的(de)波(bō)动是指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外(wài)资流出压(yā)力不大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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