昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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