个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工<兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案/p>

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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