关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(h水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些uī)认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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