北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：