钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划(huà)的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗zhì)电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走在前(qián)面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的(de)平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完(wán)成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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