在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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