财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用(y大冤种什么意思，大冤种是骂人吗òng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环大冤种什么意思，大冤种是骂人吗节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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