4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(sh蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USD蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译A公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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