AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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