5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写等(děng)三只(zhǐ)产品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国产替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚，在(zài)技术和人才等(děng)方面存在差距，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和客户导入(rù)进程(chéng)可能不及(jí)预(yù)期；二是下游需求不(bù)及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可能不及(jí)预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景(jǐng)气度(dù)，有创新属性和份(fèn)额提(tí)升属性的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济体重要的构成央(yāng)国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度数(shù)字经济(jì)有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的股价其(qí)实是(shì)过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资(zī)者(zhě)对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的需求增(zēng)量，从(cóng)周期(qī)视(shì)角，预(yù)计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压(yā)力，但一方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很多优质的(de)公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机(jī)会。他(tā)进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进(jìn)行创新，第(dì)三次(cì)是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物(wù)智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处(chù)于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资(zī)机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者(zhě)长期关注(zhù)该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国(guó)对(duì)中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的二(èr)十大对(duì)于科技安全的强调(diào)为芯片的国(guó)产替(tì)代提供了(le)坚实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次(cì)，芯片设(shè)计板块经过近(jìn)一(yī)年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费品的复苏(sū)情(qíng)况，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘(liú)源表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩(jì)相对较强，国(guó)产化趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的(de)方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也(yě)可能在年(nián)内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要(yào)结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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