关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(ch独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ū)口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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