5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长为什么梅西的人缘远比c罗好期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者为什为什么梅西的人缘远比c罗好么梅西的人缘远比c罗好(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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