财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作为标准参(cān推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力