金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认串子是什么意思网络，足球串子是什么意思。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交(串子是什么意思网络，足球串子是什么意思jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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