本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质p>

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香(xiāng)港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质yuè)的(de)历(lì)史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还(hái)是(shì)市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(k牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质āi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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