财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参(cān)考速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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