北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒn人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思g)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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