“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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