5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对(duì)公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(s站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的hěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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