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唐山大地震和汶川大地震哪个严重尘埃落定！CDS委员会裁定瑞信AT1债券减记不构成信贷事件

　　财联社5月18日讯（编辑史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

唐山大地震和汶川大地震哪个严重>　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府唐山大地震和汶川大地震哪个严重干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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