A股“股(gǔ)王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王(wáng)之(zhī)争(zhēng)的台前幕(mù)后(hòu)：股王变迁史(shǐ)或预示数(shù)字经(jīng)济(jì)时代(dài)迎新人，中国移(yí)动(dòng)手握新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅trong>工商(shāng)银行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持(chí)续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极(jí)布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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