国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济数据(jù)出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍(biàn)预期苏州是几线城市呢将继续加息25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，美(měi)国第一(yī)共和银行的(de)股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联(lián)储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进行(xíng)协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联(lián)储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审(shěn)查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们(men)的(de)确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该行足够(gòu)迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管不力有关(guān)。他(tā)说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业改革(gé)普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这(zhè)些变(biàn)化体(tǐ)现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的流(liú)程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银(yín)行(xíng)适用(yòng)标准和(hé)的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁(xū)，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要(yào)求(qiú)更广泛(fàn)的(de)银行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行的(de)资本(běn)要(yào)求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规(guī)划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重(zhòng)风(fēng)暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可(kě)在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的(de)地方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员(yuán)国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印(yìn)证了美国(guó)通(tōng)胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利(lì)率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国商(shāng)务(wù)部公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且(qiě)增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示(shì)出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市(shì)场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核(hé)心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么苏州是几线城市呢？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面(miàn)临(lín)抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉(jué)择。随(suí)着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性(xìng)以及下行压力已(yǐ)经持续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策(cè)选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险(xiǎn)的(de)把(bǎ)控，且对未来(lái)加(jiā)息的态度(dù)或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的(de)计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与通(tōng)胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观(guān)点论(lùn)述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言(yán)，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会透露(lù)其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲(qū)线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计(jì)显著(zhù)下(xià)行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月(yuè)加(jiā)息25BP已经(jīng)计价(jià)较(jiào)为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引(yǐn)起市(shì)场较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他(tā)认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美(měi)联储(chǔ)声明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上(shàng)对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高(gāo)位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对(duì)于(yú)后(hòu)续货币(bì)政策之间的预(yù)期(qī)差(chà)，以(yǐ)及美国经(jīng)济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无(wú)论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落(luò)地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还(hái)需(xū)在更多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步(bù)”的(de)决策思路(lù)。而(ér)市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是(shì)美债(zhài)实际利率的变化，但是(shì)最近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结(jié)算体系的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束(shù)，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的(de)避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属价格(gé)仍有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属形成(chéng)有力的回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对于美(měi)联储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在(zài)高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市(shì)场对降息预(yù)期(qī)的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示(shì)，随(suí)着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市(shì)场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本(běn)面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预(yù)计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行业(yè)危机(jī)及(jí)债务上限问(wèn)题(tí)悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回(huí)落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海外美(měi)联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者(zhě)若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加(jiā)明确(què)的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根(gēn)据(jù)美(měi)联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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