随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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