北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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