财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间的一个(gè)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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