“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时(shí)继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(b金允智致命之旅演的谁iàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn金允智致命之旅演的谁)出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企金允智致命之旅演的谁业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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