自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金经理也(yě)随(suí)之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是(shì)一次全新的(de)技术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还(hái)不(bù)具(jù)备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位(wèi)基(jī)本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和美股的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力(lì)出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的(de)一(yī)点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发(fā)展，等到(dào)它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出对具体(tǐ)投资标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情(qíng)形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方(fāng)面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本(běn)面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财(cái)务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司(sī)都经历(lì)过短期(qī)的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前(qián)三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该(gāi)基金去年(nián)四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期(qī)也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地(dì)加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基金(jīn)中回顾一(yī)季度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观(guān)预(yù)期仍(réng)有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧(ōu)美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环(huán)境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了(le)积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的(de)链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧(jiù一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进入富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为(wèi)核心的(de)高科技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一(yī)季(jì)度实(shí)体经济进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行(xíng)业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当(dāng)前选择(zé)承受市(shì)场波动对应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们(men)依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实(shí)现(xiàn)和市场(chǎng)情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来(lái)为投资者创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国(guó)中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一(yī)个过(guò)程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融(róng)危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大(dà)，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企业(yè)变(biàn)化(huà)可以让内心(xīn)更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益(yì)。

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