财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电太深是一种什么体验，太深是不是不好池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌(diē太深是一种什么体验，太深是不是不好)牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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